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【杭电转债】可转债申购价值分析:杭电转债今日可申购啦!

发布时间:2021-01-21 10:14   来源:网络 关键词:杭电转债

杭电转债


  可转债申购价值分析:杭电转债今日可申购啦!

  【发行情况】

  本次杭电股份总共发行不超过7.8亿元可转债。优配:每股配售1.135元面值可转债;仅网上发行,T-1日(3-5周一)股权登记日;T日(3-6周二)网上申购;T+2日(3-8周四)网上申购中签缴款。配售代码:753618;申购代码754618。

  【条款分析】

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.3%,0.5%, 1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为108元(含最后一期利息)。评级为AA,按照6年AA信用债估值YTM5.93%计算,纯债价值为79.73元,YTM为2.11%,债底保护一般。发行6个月后进入转股期,初始转股价7.29元,公告日前一日正股收盘价7.30元,初始平价100.14元。条款方面,条款方面,15/30+90%的下修条款偏高,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款偏中性。可转债的潜在稀释比率中等略偏高,稀释比率约为15.57%。

  【公司基本面】

  杭电股份公司是国内综合线缆供应商,传统主营为电线电缆,2017年通过并入富春江光电涉入光纤制造领域。传统业务仍然业绩主要贡献者,其中电缆对收入贡献大,民用线缆毛利率更高。整体业绩受上游原材料铜和铝的价格影响较大,2016年以来毛利率不断压缩。2017年度根据业绩快报显示,公司营业收入为41.61亿元,同比增长13.24%,实现归母净利润1.00亿元,同比减少28.78%。目前公司市值为49.8亿元左右,PE TTM在50倍左右,接近行业中游水平,绝对估值也不算低。   

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