【杭电转债】可转债申购价值分析：杭电转债今日可申购啦！

杭电转债

　　可转债申购价值分析：杭电转债今日可申购啦！

　　【发行情况】

　　本次杭电股份总共发行不超过7.8亿元可转债。优配：每股配售1.135元面值可转债;仅网上发行，T-1日（3-5周一）股权登记日;T日（3-6周二）网上申购;T+2日（3-8周四）网上申购中签缴款。配售代码：753618;申购代码754618。

　　【条款分析】

　　本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.3%，0.5%， 1.0%，1.5%，1.8%，2.0%），到期回售价为108元（含最后一期利息）。评级为AA，按照6年AA信用债估值YTM5.93%计算，纯债价值为79.73元，YTM为2.11%，债底保护一般。发行6个月后进入转股期，初始转股价7.29元，公告日前一日正股收盘价7.30元，初始平价100.14元。条款方面，条款方面，15/30+90%的下修条款偏高，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款偏中性。可转债的潜在稀释比率中等略偏高，稀释比率约为15.57%。

　　【公司基本面】

　　杭电股份公司是国内综合线缆供应商，传统主营为电线电缆，2017年通过并入富春江光电涉入光纤制造领域。传统业务仍然业绩主要贡献者，其中电缆对收入贡献大，民用线缆毛利率更高。整体业绩受上游原材料铜和铝的价格影响较大，2016年以来毛利率不断压缩。2017年度根据业绩快报显示，公司营业收入为41.61亿元，同比增长13.24%，实现归母净利润1.00亿元，同比减少28.78%。目前公司市值为49.8亿元左右，PE TTM在50倍左右，接近行业中游水平，绝对估值也不算低。