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鉅匯投研:螺纹钢期货:恐慌情绪暂稳,盘面略显乏力(2018/11/28)

发布时间:2019-01-10 22:50 来源:鉅匯投研点击 :
原文标题:螺纹钢期货:恐慌情绪暂稳,盘面略显乏力(2018/11/28)
原文发布时间:2018-11-28 18:05
原文作者:鉅匯投研。
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日内走势

由于合约临近移仓换月,今日1901合约上依然呈现资金大幅流出的情况。具体从分时上看,昨晚盘面资金推高后(未过3630)再度出现了减仓下行,说明多头资金信心并不是很足。但是今早开盘时分又有资金主动入场拉升盘面,而且3630关口再次轻易被突破。午后,出现了空头开始减仓行情上行的局面。本来上午恐慌的现货也随之出现了企稳甚至回涨。但好景不长,临近尾盘时分资金再度大幅出逃,开始出现巨幅减仓,盘中在3680一带再度承压,尚待夜盘测试3630一带的支撑情况。目前来看,现货端的恐慌迹象在盘面回暖的情况下暂时得到了修复,我们认为后续如果盘面不在恐慌性下行,现货端逐渐恢复理性后,随着时间上的慢慢修复,才有可能走出我们前期提到的逻辑。或者就是出现我们前期推演的两种情况中的第二种情况,也就是环保限产政策出现干预来提振现货市场信心,这个局才有可能解开。近期由于恐慌情绪接连被放大,一大堆钢厂的限产检修信息并未引起市场关注,我们认为矛盾正在再次积累,今日的盘面走势很可能是部分聪明资金的提前反应。前期3552一带的参考支撑在昨夜盘中再度被确认,而且今日盘中并未出现多头资金明显入场打压而是开始出现空头主动离场,可见目前这个位置空头是有所警惕的。我们之前反复强调过,目前期现上的贴水是1901这个合约上空头无法回避的一个现实问题,但不管怎么样,这波行情是与我们前期的推演是大相径庭的,特别是在目前这种期现负反馈的情况下,我们前期提到的修复贴水的逻辑只有等我们推演的第二种可能走出才能成立。截至目前,我们纠正了前期看多螺纹1901的思路,目前等待机会做完最后这波贴水行情修复再移仓换月。我们前期也多次提到过盘面上螺纹是一度破位的,给出的几次试多策略也以失败告终。不过后期1901盘面价格与现货的贴水是空头回避不了的问题,而且叠加政策方面,近期各地区限产方案以及钢厂发布的检修公告陆续被恐慌情绪所掩盖,叠加本周社会库存与工厂库存继续倒挂,新一轮矛盾正在积累。而且目前1901合约上期现贴水幅度并未跟随最近的期现下跌出现明显改观。后期,我们还是密切关注现货端情况,在期现企稳之时好好做完这次较为确定的期现贴水修复行情。(盘面走势)。

基本面分析

继续更新每日市场上的一些情况和逻辑:

1. 现货开始出现企稳迹象。今日期货端表现强势,现货端跌势趋缓:方大特钢价格跌10报3830元/吨,南钢价格跌30报3880元/吨,马钢价格跌80报3990元/吨,闽源钢铁跌50报价3830元/吨。昨夜盘期货端的企稳并未对现货市场出现提振,但随着今晨期货端的强势,以及午后的拉升。现货市场上的恐慌氛围出现好转,午后大多数报价出现回涨,目前主流钢厂报价大多低于4000元/吨。期现贴水出现小幅缩小,目前在200-300元/吨左右。(盘面走势)。

2.限产检修可能被忽视。我们前期提到过近期江苏地区相继出台了环保限产政策,也提到了目前唐山的天气污染情况仍然是相当严峻的,而且后期有加重之势,有可能会出台相关政策。但是在近期恐慌情绪弥漫下,这些信息并未被市场关注。同时,近期现货大幅下跌,不少钢厂再度主动启动限产检修(由于名单太长这里不一一列举,感兴趣的可以找我们团队索取,预计限产期内影响铁水产量共737万吨左右,而且往后名单还会持续增加的)。同时,在近期恐慌情绪影响下,本周的社会库存与钢厂库存再度出现倒挂,我们认为新一轮矛盾正在积聚,一旦被引爆,被压抑的盘面很可能一触即发。

3.对前期逻辑的纠正。我们前期对螺纹看多的逻辑,近期随着期现的大幅下跌出现一定的修正。我们在前期文章中也多次提到过,目前螺纹技术上是严重破位的,具体操作上也就给了几次轻仓试多的策略,并未给读者类似扛单,逆向加仓的建议。我们目前的损失除了前面几次的试多成本之外还有就是错过了这次下跌的行情,究其原因我们总结下来是对前期的环保限产政策理解出现了一定的偏差(我们前期文章多次提到后续影响螺纹价格的因素在供给端而不是在需求端,不管怎么样来说,螺纹现货近期下跌近千点,政策方面并未出现明显干预,说明我们前期对供应端的环保限产政策理解是有偏差的),以及未预料到现货端的托盘资金会引发恐慌式踩踏(和15年股灾的配资资金爆仓类似)以及最后向现在这种负反馈方向发展。我们仍然认为01合约上会开启一波期现修复的贴水行情,但前提是等待现货企稳,我们这一个月会密切关注我们推演的条件是否能走出。

我们对螺纹后期需求端的逻辑并未出现明显变化,由于国内要开展大基建来对冲贸易战导致的不利影响,中期需求端基建拉动预期仍然偏强,叠加工地开工不在"一刀切",后期需求端很难出现大幅下行。但是供应端方面近期现货大幅下行,在恐慌情绪的影响下,限产政策、检修消息等并未引起市场关注,叠加现货端迟迟未受提振,社会库存与钢厂库存持续倒挂,新一轮的矛盾正在积聚。我们后续还是等待现货企稳后,再按照我们纠正后的1901合约上的期现修复逻辑入场参与。后续重点关注近期恐慌性下跌导致现货端出现的社会库存急剧下降的情况,在需求端未出现大幅缩减的情况下,一旦市场上出现缺货,聚集的矛盾很可能使得行情出现转向,很可能会出现报复式反弹。

技术分析

日线级别上看,今日收出的中阳,未能越过昨日长上影线的顶部,再度暗示上方3680一带压力较大,同时昨夜盘测试完3551一带支撑后,今日3630一带再度被轻易突破,后续这一带作用将不明显,前期我们也提到过螺旋桨线是有可能成为底部信号的,目前这一信号基本被确认,该级别价格企稳的可能性较大。上方压力进一步短期重点关注3680一带;资金方面多空仍然持续流出,今日盘中未出现多杀多继续,量能上今日放量较昨日减少。MACD指标日线级别黄白线有再度聚合继续,指标上看行情仍在走出新一轮的上行(暂时定义为反弹)前夕,后续观察指标配合行情出现的反弹力度来做操作。

30分钟级别上看,目前行情离前期我们预划出的下行通道渐行渐远,今日的反弹继续在3668一带遇阻,该处后期压力较大。今日3551一带的强力支撑在昨晚再度得以确认,但前期MACD指标有望开启的背离行情,今日被强势拉回,后续进一步跟进该级别指标的黄白线能否顺利越过0轴。

持仓分析

今日持仓方面并未出现明显亮点,由于移仓换月逼近,多空资金继续呈现流出态势,目前01已不再是主力合约。多空双方均有席位资金大幅撤出,但并未出现资金的大幅入场。上周四持仓可以作为一个短期多空资金面的转折点,今日资金入场多空的意愿均不大。截至今日收盘,银河席位的净空单减为2.6万手(今日减空),一德席位的净多单仍为2.2万手,多空主要席位持仓趋于持平。后续继续关注多空阵营的两大主要席位持仓变化情况。

(由于目前持仓数据更新较晚,有时不能及时更新,想交流的欢迎私下交流)

操作建议

我们修复了前期部分逻辑,但仍然认为螺纹1901合约上盘面往后主动修复贴水将是大概率事件,1901合约越往后对期货多头越有利。而且在前期期现恐慌的影响下,诸如限产、检修等利多消息被恐慌情绪掩盖,更是出现了现货端连续三周的社库厂库倒挂,我们认为新一轮矛盾正在积聚,并接近引爆。但目前技术上看,盘中破位明显,下跌趋势已经形成,昨晚3551一带的支撑再度被确认,同时3630一带已失去参考价值,3668一带成为短期压力位置,盘中长期多空趋势分界点在4062。后续日内操作考虑背靠3668-3880一带入场空单,如果行情站上3701无条件止损。左侧交易者可考虑3551附近轻仓入场多单,跌破3530止损。稳健者建议暂时观望,等待我们推演的第二种情况出现端倪再进行操作。

投资有风险,入市需谨慎!由于盘面千变万化,我们的策略更多作为一种盘后分析,团队在盘中会根据实际情况具体修正。若需要获取盘中实时策略、现货消息、交易方法,欢迎私信钜汇投研团队。


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